另，公司拟暂缓对南沙工业园项目的实施，待公司进一步详细论证后再行确定。
点评：
行业战国时代，意在扩张公司对洗衣机产业布局进行相应的调整，充分扩充现有无锡、合肥、荆州三基地的产能。公司现有产能为1600万台，其中总部800万台，荣事达700万台，湖北荆州100万台。此次投资计划全部完成后，公司产能将由目前的1,600万台提升到2,500万台，公司产能持续不足的问题将得以解决。伴随消费升级的加速和城镇市场的发展，由于家电行业的完全竞争态势，洗衣机子行业也步入群雄逐鹿的战国时代，行业竞争格局也将向寡头化方向发展。洗衣机行业品牌集中度进一步提高，将演绎出强者愈强的格局。高端洗衣机龙头公司将步入发展快行轨道，作为行业龙头将充分分享行业发展空间。公司销量快速上升，抢占市场份额。在现有生产优势基础上，扩大产能建设步伐。为了确立可持续的成本竞争优势，公司拟暂缓对南沙工业园项目的实施，目前家电产业基地普遍开始从东南沿海地区向内地转移，是综合考虑沿海地区的生产成本及内地市场的未来前景，而适时采取的战略举措。一方面可以实现区域市场产品的快速响应；另一方面，也降低物流运输等成本。
(.西.南.证.券)
江铃汽车：稳健增长有望延续SUV产品值得期待
1、销量增长快于行业平均水平，市场份额提升。2010年公司销售178,999辆整车，总销量比上年增长56%。公司销量增长点来自行业的增长及市场份额的提升，JMC品牌卡车销量比上年同期增长43%，JMC品牌皮卡及SUV同比增长73%，全顺品牌商用车同比增长56%。JMC轻卡(包括皮卡)在轻卡市场占有6.6%的市场份额，比上年上升1.6个百分点。全顺及JMC品牌运霸面包车在轻客市场的占有份额为20.5%，比上年的占有份额增长约5.4个百分点。
2、规模效应与管理能力化解竞争压力。公司各类产品继续面临竞争对手推出新产品及降价促销带来的市场份额压力。为应对各细分市场份额下降的风险，公司在2010年降低了N600轻卡、07款柴油皮卡和经典全顺短轴物流车的价格，并针对各车型推出了一系列的促销方案。报告期毛利率与上年基本持平；销售费用同比增长32%、管理费用增长38%，均低于同期收入增长幅度。通过规模的提升和管理效力的发挥，2010年净利率提高0.73个百分点。
3、四季度费用比例上升较多，财务处理较为谨慎。
4、SUV产品战略意义重大，但产销规模提高需要过程。2010年第四季度公司新品驭胜SUV成功上市。此外，N350皮卡产品、N800轻卡以及为适应未来法规要求的JX4D24、E802发动机等产品的投放将确保公司销量及盈利的稳健增长。公司预计2011年的销售收入在人民币200亿元左右，我们认为该目标较为积极。
5、盈利预测和投资评级。公司经营管理水平高，业绩增长稳定。在稳固轻型商用车市场地位的基础上，积极开拓海外市场和SUV市场，后期增长空间较大。
预计2011年、2012年每股收益分别为2.46元、2.94元。按2011年15倍PE计算，其合理价格在37元左右，维持"推荐"评级。（.平.安.证.券）
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