今年以来，截至7月24日，5只ETF份额加权平均净值增长率高达95.74%，其中深证100ETF今年以来涨幅傲视群雄，达到了106.92%，而18只传统指数基金（有完整业绩区间）今年以来的净值增长率仅为85.48%。但在传统指数基金倍受追捧之时，ETF却遭遇冷落，除华夏上证50以外，其它几只ETF基金无论规模还是交易量都乏善可陈。

　　ETF作为一种交易所交易的指数型基金，兼具了封闭式基金和开放式基金的双重优点。无论从产品设计本身还是业绩来说，理应不会逊色于传统指数基金，然而4年多发展后，缘何传统指数基金规模暴增，ETF规模却没有实现飞跃？

　　ETF叫好为何不叫座

　　ETF业绩丝毫不逊色于传统指数基金。天相投顾数据统计显示，今年以来，截至7月24日，5只ETF份额加权平均净值增长率高达95.74%，其中深证100ETF今年以来涨幅傲视群雄，达到了106.92%。 而18只传统指数基金（有完整业绩区间）今年以来的净值增长率仅为85.48%，较ETF平均涨幅少了10%。其中涨幅最低的一只指数基金仅上涨了53.12%。

　　然而，ETF并没有走上规模壮大、交易活跃的道路，公开数据统计显示，自2004年12月30日首只ETF成立以来，经过4年多发展，截至今年二季度末，5只ETF总规模为134.6亿份，平均每只ETF份额不足30亿份。然而，且不论指数基金的总规模，仅仅一只嘉实沪深300二季度末的份额就近400亿左右。

　　“ETF作为交易所交易基金只能以券商渠道代销为主，直销渠道发行为辅，银行等基金主流销售渠道基本被排除在外，这是造成ETF和传统指数基金规模相去甚远的最重要原因。”一位熟悉ETF的业内人士表示，以目前新基金销售状况来看，银行基金销售能力还是无人匹敌的。

　　5只ETF规模为何差异大

　　在总体规模增长缓慢的同时，5只ETF之间的分化也较严重。数据显示，现有5只ETF中，只有华夏上证50ETF在实现规模增长，也保持着相对活跃的交易水平，其他4只ETF均陷入规模小、交易不活跃的困境。

　　华夏上证50ETF成立之初总份额为54.35亿份，期间规模一度超过100亿份，截至二季度末，其最新份额为87.08亿份，增长了60.22%；华安上证180ETF成立时份额为1.18亿份，截至1季度末，其份额小幅增加至1.74亿份，经过拆分后，二季度实现了增长，份额增至2.96亿份，增幅超过100%；友邦华泰红利ETF、易方达深证100ETF和华夏中小板ETF成立之初的份额分别为22.23亿份、51.58亿份和39.65亿份，而截至二季度末，其最新份额分别为16.39亿份、16.31亿份和11.86亿份，除了友邦华泰红利ETF的规模降幅控制在50%以内之外，另外两只ETF二季末份额都不到当初的三分之一。

　　值得注意的是，除上证50ETF之外，其余4只ETF成交并不活跃。目前上证50ETF的日均成交一般可以达到15亿元左右，基本可以满足日常交易和套利需要。而另外几只ETF的日均成交量一般在亿元左右，有的日均成交量甚至只有5000万左右，直接影响到ETF套利的活跃程度。

　　一基金分析人士认为，导致5只ETF出现规模分化主要有三原因，一是样本股的流动性，一般说来，样本股流动性较好的产品，投资者往往更乐于参与。如华夏上证50ETF选取的是在上交所上市的50只大盘蓝筹股，具有流通盘大、流动性强的特点，在大幅抛售或者买入后对其股价的影响相对较小，投资者短时间内可以进行多次套利。而其它几只ETF样本股流通市值远远比不上上证50ETF的样本股。二是样本股数量。样本股数量越少的ETF投资者更青睐，从ETF的申购和赎回机制来看，与一般基金不同的是，ETF是通过一篮子股票来进行申购赎回的，即投资者要凑齐了所有样本股之后，才能换成ETF份额，反之，赎回ETF份额后不是得到的现金，而是得到的一篮子股票。对于套利的投资者来说，如果样本股越少，那么在短时间内凑齐所有样本股的几率就越大，也就是套利越容易成功。三是样本股的行业分布，弱周期性行业明显优于周期性行业。如华夏上证50ETF的样本股多数为金融行业，属于弱周期性行业，流动性相对较高，而友邦华泰红利ETF虽然样本股也比较少，但是其50只样本股中以钢铁等强周期性行业居多，流动性远比不上金融行业。